日元兑美元汇率创下今年以来最大单月涨幅，反映出在美联储(Fed)发出降息信号之际，人们对于日本央行(Bank of Japan)将被迫收紧货币政策的预期越来越高。
自11月中旬以来，日元兑美元汇率已攀升7%，至1美元兑141.59日元，为7月以来的最高水平，其中本月的涨幅为4.4%。
荷兰国际集团(ING)全球市场主管克里斯•特纳(Chris Turner)表示：“无论以何种标准衡量，这都是一次重大举措。这始于美元的全面转向，那时市场对美联储的态度变得更加鸽派，然后有传言称，日本央行准备加息。”
今年以来，进口价格上涨推高了消费者的生活成本。此举有助于缓解进口价格上涨带来的压力，但对日本出口商来说却是一个不利因素。
上周，在美联储出人意料地暗示将于明年降息后，日元汇率大幅上涨。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)近日会见了日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)，并向日本议会表示，对货币政策的管理“从今年年底到明年将变得更具挑战性”。
然而，市场普遍预计，在本周举行的今年最后一次货币政策会议上，日本央行将会把利率维持在-0.1%的水平。掉期市场的交易员押注日本央行将在明年4月或6月取消负利率。
富达国际(Fidelity International)宏观经济全球主管萨尔曼•艾哈迈德(Salman Ahmed)表示：“目前有充分证据表明，通胀压力正深入日本经济，日本的负利率政策与经济现实不符。”
随着日本央行逐渐放松其压低基准借贷成本的非常规政策，美国债券收益率的迅速下跌缓解了日本债券收益率的上行压力。10年期美国和日本国债收益率之差（或称利差）已收窄至3.2个百分点，低于10月份的逾4个百分点。
管理着40万亿美元资产的道富银行(State Street)的全球市场策略主管迈克尔•梅特卡夫(Michael Metcalfe)表示，过去两周，由于市场猜测日本央行将很快收紧政策，基金经理一直在增持日元头寸。
梅特卡夫表示：“日元提供了一种颇具吸引力的估值组合，同时货币政策的支持力度有可能加大而不是减弱。”他补充称，以购买力平价衡量，美元兑日元被高估了40%。
一些外汇策略师认为，日元明年将继续走强，美国和日本的利率差距预计将缩小。许多投资者一直在用日元进行所谓的套息交易，即借入日元，借出美元。
芝加哥商品交易所集团(CME Group)高级经济学家埃里克•诺兰德(Erik Norland)表示：“美联储可能在2024年放松政策，而日本央行开始收紧货币政策，这一可能性使美元与日元间的套息交易面临压力。”
诺兰德称：“过去，当套利交易平仓时，日元会呈现快速上扬走势。”
